来源：中信期货

　　环保政策的一阶拐点出现后，2018-2019年秋冬季的限产政策中，空气改善目标有所下调，同时严禁“一刀切”的限产方式。目前，京津冀及周边、汾渭平原、长三角等重点区域根据自身情况，大部分已经制定了具体行动方案。本报告将根据各地的限产方案，逐一梳理钢材限产情况。

　　各地限产情况梳理：依次梳理了京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原等三个重点区域各地的限产方案。总体看秋冬季限产影响日均产能28万吨，比例约为34%。

　　执行更为灵活，实际影响较去年更低：但今年的限产执行更加灵活，决策权下放到地方，再加上预留的一些豁免条件，在执行上将更加的灵活。2017-2018采暖季采用一刀切的形式下，后期执行尚且出现放松，今年更加灵活的限产方式下，空气质量好的时候可以多生产，预计对产量的影响，较去年更低。

　　从空气质量历史数据看，改善目标可实现：由于改善目标下调，今年空气质量改善目标的上限，相比7-8月平均水平，增幅允许达到95%-134%，而根据我们对历史数据的测算，历年季节性增幅一般低于这个水平。因此，如果今年空气扩散条件不发生超季节性恶化，则空气质量改善的目标可以实现。

　　一句话总结

　　总体看：秋冬季限产影响日均产能28万吨，比例约为34%

　　京津冀及周边地区：（1）唐山：总体限产比例31.5%，与去年实际执行比例基本持平；邯郸、邢台：要求限产比例40-50%，相对较高；

　　汾渭平原：改善目标较高，但限产比例一般

　　长三角：目前主要仍受进博会影响

　　正文

　　我们在9月12日的报告——环保政策或变，钢价一阶拐点出现：黑色金属策略系列（之十一）中提出环保政策的一阶拐点已经出现，此前持续升级的限产政策开始纠偏。2018-2019年秋冬季的限产政策中，空气改善目标有所下调，同时严禁“一刀切”的限产方式。目前，京津冀及周边、汾渭平原、长三角等重点区域根据自身情况，大部分已经制定了具体行动方案。本报告将根据各地的限产方案，逐一梳理钢材限产情况。

　　一、京津冀及周边地区

　　（一）总体目标

　　2018年空气质量改善目标：2018 年10 月1日至2019年3月31日， 京津冀及周边地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降3%左右，重度及以上污染天数同比减少3%左右。

　　各地根据自身情况，制定了具体限产方案，其中，空气质量较差、钢铁产能集中的唐山和邯郸，限产方案非常精细，具体到了各个厂家。

　　（二）唐山：总体限产比例31.5%，与去年实际执行比例基本持平

　　唐山对每家企业进行分类评级，限产比例各不相同。我们进行了汇总计算，总计秋冬季限产影响产能约1859万吨，约占整体产能比例的31.5%。去年取暖季期间，唐山生铁要求限产比例为50%，但实际执行比例约30%，因此，今年的限产目标，较去年取暖季的实际执行比例基本相当。

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