以“债转股”方式投资夏加尔美术教育。 6月14日,公司公告,全资子公司昂立教育以“债转股”方式战略投资“上海夏加儿教育科技有限公司”,先期由昂立教育向夏加儿提供1280万借款,期限三年,同时享有在夏加儿达到业绩承诺时将1280万债权转为对夏加儿新增股权的转股权,转股后所持标夏加儿股权比例不低于18.86%。夏加儿美术:致力于成为中国最专业的少儿美术培训机构。夏加尔美术成立于09年6月,,旗下运营美术项目培训、儿童美术馆、全国品牌连锁加盟、电子商务等项目。夏加儿专注培养3-16岁青少年儿童,开设儿童想象画、油画、版画、素描等课程,拥有完整教学体系,自助研发夏加儿美术教材,并出版发售;同时在全国各地开班500家以上品牌加盟连锁基地。 江苏试点将音乐、美术考核结果计入中考总分。 此前,江苏淮安、南京、南通等地宣布将陆续试点实施中小学生艺术素质评价制度,将音乐、美术考核结果计入中考总分。16年年8月,江苏省出台《关于全面加强和改进学校美育工作的实施意见》,其中明确,“十三五”末,艺术素质测评结果计入中考,将在江苏每个市推行,以督促中小学开齐开足音乐、美术课程。未来不排除全国其他省份也先后将音乐美术等项目计入中考分数,进一步激发素质教育类考培需求,加速细分行业成长。 切入艺培市场完善教育版图,“债转股”锁定优质标的降低投资风险。 昂立教育此次战略投资,一方面切入艺术培训市场,抢占赛道,提高“昂立教育”资源输出能力,构建跨领域协同发展模式;另一方面以“债转股”模式投资,建立战略合作关系,可分步控制投资风险,有利于后续进一步整合运作。目前公司定增已拿到批文,资金到位后将全面布局K12及职教业务,公司作为优质内生教育白马,系统布局K12(以昂立为核心实现优质内生增长)+职教(联手交大海外学院共同运营高端继教培训项目,轻资产扩张+品牌优势显著)+幼教(“世纪昂立”)等教育细分赛道; 同时外延已储备国内外优质教育项目,未来或直接增厚公司利润体量。 维持盈利预测,给予买入评级。 公司落实打造华东地区最具规模、中国最优秀的教育培训服务品牌战略目标。我们预计公司17-19年EPS 分别为0.58元、0.83元、1.02元,当前股价对应PE 分别为35.90倍、24.92倍,20.32倍。 风险提示:外延扩张不及预期。

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