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进口分销大豆压榨严重亏损,且进口豆成本逐月降低,加之3~6月天量进口,犹如双重“泰山压顶”,进口分销大豆只能被迫选择下调价格。截至4月17日,进口大豆港口分销报价:广东黄埔港3540元/吨,上海港3560元/吨,江苏南通港3560元/吨,山东日照港3560元/吨,天津港3580元/吨,辽宁大连港3600元/吨。平均价格为3566元/吨,比4月初下跌67元/吨,跌幅1.8%;比4月份进口美国大豆到港均值高出80元/吨,高出幅度2.2%;比上周四美豆期货5月合约收盘价(957.2美分/蒲式耳)计算的到港理论成本高出253元/吨,高出幅度7.6%。明显高出合理利润,同时也说明后期进口大豆成本明显降低,笔者认为,双重“泰山压顶”的进口分销大豆走势继续看跌。
第一重泰山:分销大豆压榨大幅亏损
据笔者统计,进口美国大豆到港均值成本:3月份船期、4月份进口的美国大豆到港均值成本为3486元/吨,比3月份下跌42元/吨,跌幅1.9%。按4月份进口的美国大豆到港均值成本3486元/吨,对应上周五大连期货豆粕1705合约收盘价2864元/吨、豆油(5820, -132.00, -2.22%)1705合约收盘价5802元/吨,计算压榨利润=(2864元/吨×出粕率79.5%+5802元/吨×出油率18%)-大豆均值3486元/吨(加工费和豆粕、豆油基差抵消)=亏损164.76元/吨。按港口分销大豆平均价格3566元/吨,对应上周五大连期货豆粕1705合约收盘价2864元/吨、豆油1705合约收盘价5802元/吨,计算压榨利润=(2864元/吨×出粕率79.5%+5802元/吨×出油率18%)-大豆均值3566元/吨(加工费和豆粕、豆油基差抵消)=亏损244.76元/吨。
按上周四美豆期货5月合约收盘价957.2美分/蒲式耳,计算理论进口大豆到港成本=〔(957.2美分/蒲式耳+升贴水35美分/蒲式耳)×单位换算系数0.36744+海运费35.57美元/吨〕×关税1.03×增值税1.13×汇率6.9+港杂费100元/吨=3313元/吨,港口分销大豆价格高于理论进口大豆到港成本253元/吨。若按上周四美豆期货5月合约收盘价957.2美分/蒲式耳,计算理论进口大豆到港成本3313元/吨,对应上周五大连期货豆粕1705合约收盘价2864元/吨、豆油1705合约收盘价5802元/吨,计算压榨利润=(2864元/吨×出粕率79.5%+5802元/吨×出油率18%)-大豆均值3313元/吨(加工费和豆粕、豆油基差抵消)=盈利8.24元/吨。由于港口分销大豆属于现货大豆贸易,多数是中小油厂压榨使用,大型油厂或者集团油厂则自己采购,采用基差销售模式规避风险,提前锁定利润,而中小油厂和大油厂无法相比,也非常现实,有利润立即生产,亏损即限产或停产。鉴于压榨港口分销大豆亏损过大,肯定限产或直接停产,这样减少港口分销大豆的需求。
第二重泰山:3~6月进口豆将创纪录
据国家粮油信息中心预测,3~6月我国进口大豆到港量较多,由于前期国内油厂压榨利润良好,贸易利润不菲,今年上半年大豆整体到港量庞大。预计3月份大豆到港量在630万吨左右,4月份为820万吨,5月份为830万吨,6月份为800万吨,如果实现预期,二季度合计进口大豆总量为3080万吨,比去年同期实际进口量2839万吨增加8.4%。
随着近期美豆期货价格下跌,加之国际大豆出口市场贴水走弱,油厂和贸易商进口大豆成本进一步降低,近期国内油厂订货速度明显加快,尤其是增加了南美大豆的采购进度。目前,4月大豆基本采购完毕,但5月采购完成70%左右,6月在50%左右,7月在35%左右。由于进口分销大豆价格比进口大豆均值高出80元吨,高出幅度2.2%;高出进口大豆理论成本价格253元吨,高出幅度7.6%,加之进口分销大豆压榨严重亏损,幅度高达244.76元/吨,中小油厂势必减产或者直接停产,减少进口分销大豆需求。而盘面跟踪压榨有利可图,说明油厂和贸易商后期继续采购低成本进口大豆,油厂销售基差提前锁定利润。鉴于油厂和贸易商4月大豆基本采购完毕,而5月采购完成70%左右,这个时间段采购的进口大豆成本比较高,这是港口分销大豆价格下跌缓慢的主要原因,加之3~6月进口大豆创历史同期最高,且进口成本逐月降低。
(文章来源:粮油市场报)
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