文章来源：华尔街见闻

　　摘要：中国房地产泡沫究竟多大？正当全国地产泡沫争辩白热化之际，8月3日，易居研究院发布的一份报告提出一个爆炸性的观点。报告指出，中国整体房地产泡沫只有30%。这是泡沫真相吗？灰犀牛还会来吗？

　　中国房地产泡沫究竟多大？

　　正当全国地产泡沫争辩白热化之际，8月3日，易居研究院发布的一份报告提出一个爆炸性的观点。报告指出，中国整体房地产泡沫只有30%。

　　具体情况是这样的。8月3日，易居研究院发布《关于房地产泡沫的量化分析》的报告。该报告指出，综合考量之后，我们认为全国整体房地产泡沫显著低于日本1990年前后的水平，估计只有30%左右。

　　由此引发一个疑问：全国整体房地产泡沫只有30%？这是楼市泡沫的真相吗？灰犀牛还会来吗？

　　防范一线城市“灰犀牛”狂奔

　　1、我国一线城市房价收入比偏离度为73.8%，接近于日本房地产泡沫期首都圈公寓价格收入比的偏离度，一线城市房价的过快上涨值得警惕。

　　2、我国一线城市及周边（即四大都市圈，也可代表中国都市圈）房地产泡沫化程度，相当于日本都市圈房地产泡沫高峰期的70%。但全国总体的房地产泡沫程度要显著低于日本1990年前后的水平，约为30%左右。

　　3、当前我国房地产市场尽管在部分地区确实存在过热现象，但适当采取有效的措施并不会重蹈日本的覆辙。

　　4、2016年北上广深房价经历了一次暴涨，房价收入比均值达到22.6，而房价较为合理的2007-2014年间房价收入比均值约为13.0，房价收入比偏离度达到73.8%，接近于日本房地产泡沫期首都圈公寓价格收入比的偏离度，一线城市房价的过快上涨值得警惕。

　　5、未来一两年，我们也应防范部分城市房价大跌的风险，也即要防范“灰犀牛”狂奔，让大都市圈的房地产泡沫慢慢收缩，最终回归理性。

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